家電及相關 | 人口萎縮的超長期問題對家電市場的挑戰

國家統計局公布，2017年全年出生人口為1723萬人，低于預期。這引起市場對未來中國人口規模下降的擔憂。

人口問題是一個超長期問題：1）聯合國《世界人口展望》預測，到本世紀末，中性假設下中國人口下降到10億。這對家電的長期需求是一個挑戰。2）中國當前大家電的普及率類似于日本1990s年代初期，之后日本的家電市場成長性很弱。中國家電市場是否會重蹈當年日本的覆轍，失去投資價值？

第二波家電普及浪潮，中國家電市場還有十年黃金期：1）中國2016年城鎮化率僅57.4%，相當于日本1955年代的水平，廚電還處于成長期。2）產品創新，如掃地機器人、無線吸塵器、空氣凈化器、凈水器等，帶來更多可普及的家電產品。3）中國一二線市場家電消費高端化，新品類爆發性增長；三四五線市場在城鎮化驅動下的消費普及，以及品牌化是家電成長驅動力。

二十年后如何應對危機：1）屆時中國大部分家電龍頭已經實現全球化經營。2）得益于智能家居的普及，消費電器單價將明顯提升。過去20年的創新主要在消費電子，消費電器創新不足。未來20年，智能家居將帶動消費電器產品附加值明顯提升。3）老齡化社會，家庭服務機器人可能會成為家居護理的普及性產品，帶來新的市場。

對于超長期的人口問題，挑戰與機遇并存。如果要避免超長期的潛在風險，更多的應該關注那些具有全球化潛力、產品創新力、新業務拓展能力的優秀公司，如井泉凈水器公司。